事关你的房贷！未来贷款利率或不再仅参考LPR

　　记者丨唐婧

　　编辑丨杨希肖嘉

　　5月20日，最新贷款市场报价利率（LPR）出炉。其中，1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均与上月持平。这是自2025年5月两个期限LPR各下降10个基点之后，LPR连续12个月“按兵不动”。

　　贷款市场报价利率由各报价行按照公开市场操作利率（公开市场7天期逆回购利率）加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。加点幅度主要取决于各报价行自身的资金成本、市场供求、风险溢价等因素。

　　5月份的LPR报价保持不变，符合市场预期。一方面，5月以来政策利率（央行7天期逆回购利率）保持稳定，意味着当月LPR报价的定价基础未发生变化，这已在很大程度上预示LPR会保持不动；另一方面，2026年一季度末商业银行净息差已降至1.40%，较2025年四季度末的1.42%收窄2个基点，当前报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。

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　　而从央行发布的《2026年一季度货币政策执行报告》来看，未来贷款利率可能不再仅仅锚定LPR。报告在总结海外经验后指出，国际上主要经济体的贷款利率定价基准普遍从最初的单一基准，逐步演变为多元化的基准利率体系，以反映资金成本和信用风险变化，适配不同类型的借款主体、贷款品种及融资场景。

　　例如，美国大企业浮动利率贷款的定价基准主要是SOFR（基于隔夜国债回购交易形成的有担保隔夜融资利率），而部分小企业贷款、个人消费贷款等零售领域的浮动利率贷款，仍主要沿用PR（最优惠贷款利率）作为定价基准。

　　对此，广发证券资深宏观分析师钟林楠此前分析，从海外经验看，直接融资市场的壮大是推动贷款利率定价基准走向多元的关键力量。在美、英等国，融资渠道丰富的大型企业贷款普遍锚定市场利率，而发债能力较弱的中小企业和零售客户，仍主要参考政策利率定价。

　　钟林楠指出，目前我国企业债券融资利率与贷款利率的利差已经明显拉开，直接融资对信贷的替代作用愈发明显；为跟上债券利率的下行，越来越多的贷款以LPR减点的利率来发放，2026年一季度LPR减点发放的贷款比重已经接近50%，明显高于2019年LPR改革时的水平。为适应直接融资的发展、保持LPR的引导作用、促进社会综合融资成本低位运行，未来我国贷款可能也会逐步转向多元基准利率定价。

　　远东资信研究院副院长、首席宏观研究员张林也曾告诉记者，这意味着我国贷款利率定价基准的整体方向，也可能从单一基准迈向多元化，即改变目前主要参考LPR的局面，针对不同主体和场景采用不同的基准，以增强不同场景（比如企业/零售、短期/中长期、固定/浮动等）的利率适配度与市场敏感性。

　　张林认为，未来对公或大额贷款可能主要挂钩市场交易利率，参考国际上的SOFR做法，更多地参考DR（存款类金融机构间的债券回购利率）等真实成交利率，以真实反映资金供求。零售贷款则可能沿用或简化当前基准，例如个人房贷、消费贷等仍可能沿用类似PR的简化基准，直接锚定政策利率。长期固定利率贷款则有可能参考中长期债券收益率，比如在企业长期贷款等领域，可能更明确地参考10年期国债收益率等中长期无风险利率。

　　不过，央行在《2026年一季度货币政策执行报告》中也明确提出，下一阶段将继续“改革完善贷款市场报价利率（LPR），着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平”，同时“督促金融机构坚持风险定价原则，理顺贷款利率与债券收益率等市场利率的关系”。这意味着在未来一段时间内，LPR仍将在我国贷款利率定价体系中发挥核心主导作用。