线上交易平台 峆一药业回复北交所 2026 年半年报问询函 详细说明经营扩产等四大问题

同壁财经讯，2026 年 10 月 20 日晚，安徽峆一药业股份有限公司（证券简称：峆一药业，证券代码：920478）披露《关于对北京证券交易所 2026 年半年报问询函的回复公告》。公告针对北交所提出的经营情况、投资扩产、存货变动、火灾事故影响四大类问题逐项作出详细说明，全面回应了市场对公司上半年业绩大幅波动、境外业务承压、产能扩张合理性等核心关切。

据同壁财经了解，峆一药业隶属于生物医药行业下的高级医药中间体及特色原料药细分赛道，专注于高级医药中间体、特色原料药及相关产品的研发、生产与销售，产品覆盖抗过敏、抗血栓、抗氧化、胃溃疡治疗、抗病毒等多个治疗领域，市场布局同时覆盖境内集采市场及日韩、欧美等境外规范市场。2026 年上半年，公司实现营业收入 7600.61 万元，同比下降 53.26%；实现归属于上市公司股东的净利润 - 253.11 万元，同比下降 106.26%，上半年由盈转亏；综合毛利率 29.16%，同比下降 13.86 个百分点。

本次问询函的核心焦点集中在公司上半年业绩的大幅下滑。公告显示，报告期内公司抗过敏类药物中间体、抗氧化类药物及其中间体营业收入分别同比下降 82.20% 和 35.18%，抗血栓类、抗病毒类药物中间体毛利率分别同比下降 10.79 个、44.49 个百分点，成为拖累整体业绩的主要品类。

对于业绩下滑的原因，公司从市场环境、客户结构、价量变动、订单情况四个维度作出解释。行业层面，医药中间体领域市场参与者持续增多，部分品类产能集中释放导致阶段性过剩，同质化价格竞争不断压缩企业盈利空间，行业发展呈现显著结构性分化特征。客户结构层面，2026 年上半年公司前五大客户合计销售额 3510.83 万元，较上年同期的 9062.01 万元下降 61.26%，其中原第一大客户 F 因下游调整备货、缩减抗过敏类产品采购，退出前五大客户之列，是公司整体营收腰斩在客户结构上的直接体现。价量方面，抗过敏类药物中间体平均单价同比下降 25.01%，直接拉低收入规模；抗病毒类药物中间体受溴素、丙酮等主要原材料价格上涨影响，单位成本同比上升 76.59%，成为毛利率下滑最显著的品类。订单层面，上半年公司当期新签订单金额 8250.99 万元，同比下降 42.25%，主要受日韩客户调整库存、印度低价竞争导致部分项目未中标，以及杨村厂区火灾致客户暂缓下单共同影响。

值得注意的是，胃溃疡类药物中间体呈现出收入下降但毛利率提升的分化态势。该品类营业收入同比下降 25.43%，但毛利率同比增加 14.03 个百分点至 56.39%。公司表示，收入下降主要系核心产品 M-10、M-4 销量下滑所致，毛利率提升则源于 M-9、M-4、M-9A 等产品销售单价上涨，同时整体单位成本同比下降 35.36%，两者共同推动盈利空间扩大。

在行业可比性方面，公司对比了奥翔药业、拓新药业、同和药业、富士莱四家同行业可比公司。数据显示，2026 年上半年可比公司营业收入、毛利率均呈现同比下降趋势，公司业绩变动方向与行业趋势一致，但降幅显著大于行业平均水平，主要系公司抗过敏类核心产品需求收缩，叠加杨村厂区火灾停产等自身特殊因素所致。

分区域来看，公司境外业务的下滑幅度显著高于境内，成为本次问询的另一重点。报告期内，公司境外业务营业收入 3453.22 万元，同比下降 66.64%，毛利率 26.25%，同比下降 18.65 个百分点；同期境内业务营业收入下降 29.84%，毛利率下降 8.15 个百分点，境外波动幅度明显更大。

公司认为，境外业务承压更大源于多重外部压力叠加。市场环境层面，日本持续推进药价改革、鼓励仿制药替代，推动关键原料药本土化，对进口中间体形成长期替代压力；印度企业依托 PLI 产业政策和低成本优势抢占日韩及欧美规范市场，加剧价格竞争；欧美推行医药供应链本土化及 “中国 + 1” 策略，贸易摩擦与认证审查趋严，抬升出口合规门槛。客户结构层面，原境外第一大客户 F 因调整备货策略退出前五，导致境外前五大客户合计销售额同比下降 68.95%，同时毛利率较高的老客户采购减少、低毛利新客户占比上升，进一步拉低了境外综合毛利率。在手订单层面，截至 2026 年 6 月末，境外在手订单金额 908.77 万元，同比大幅下降 81.99%，而境内在手订单同比增长 22.72%，两者分化明显。

对于境外经营是否发生重大变化，公司表示，本次下滑主要受下游客户备货策略调整、国际市场采购环境变化等阶段性因素影响，叠加火灾事故的短期扰动，境外经营环境虽有波动但未发生根本性变化。目前公司正通过日本商社代理与直接客户拜访相结合的方式巩固日韩市场，同时开拓欧洲、南美等新兴市场，优化客户区域结构，对冲单一市场波动风险。

针对市场最为关心的业绩是否存在持续下滑风险，公司结合在手订单、业务布局给出了判断。截至 2026 年 6 月末，公司在手订单合计 4062.15 万元，相当于当期营业收入的 53.4%，已锁定未来部分收入；其中境内在手订单保持增长，预示境内收入有望止跌企稳；境外在手订单占比已从上年同期的 66.26% 降至 22.37%，其继续下滑对整体收入的边际影响显著减弱。同时，公司抗病毒类药物中间体收入同比增长 386.06%，成为新的业务增长点；CDMO 业务稳步推进，修一制药原料药项目、峆一达善中韩合资制剂项目建成后将打通 “中间体 - 原料药 - 制剂” 全产业链，培育新的业绩增长极。综合来看，公司业绩下滑具有阶段性和偶发性，持续大幅下滑的可能性较低，预计将逐步企稳。

为应对当前经营压力，公司已从市场客户、产品注册、成本工艺、供应链、商务价格、合规质量六个维度采取措施，包括坚持日本市场 “质量 + 供应稳定 + 成本优化” 组合方案、加快向原料药和高附加值中间体及 CDMO 业务延伸、优化合成路线提高收率降低单耗、建立关键原料安全库存、推动年度框架加成本联动调价机制、持续投入 GMP 与 EHS 合规建设等。同时公司还制定了短中长期应对规划：短期全面梳理订单与毛利情况，推进重点客户成本分担、调价及长协签订，加快催收和库存周转；中期成立日本市场专项组，加快注册申报，推动 1-2 个 CDMO 项目落地，通过工艺改进实现降本目标；长期推动产品结构向高壁垒原料药、专利到期首仿品种和 CDMO 升级，在稳固日韩市场基础上拓展南美、欧洲等市场，降低单一市场与品种依赖。

关于公司在业绩下滑背景下仍推进大规模投资扩产的合理性，公告也作出了详细说明。目前公司两大在建项目分别为全资子公司修一制药的年产 420 吨阿嗪米特、普仑司特等十六种原料药项目，以及中韩合资公司峆一达善的制剂项目。

其中修一制药 2026 年上半年实现营业收入 4695.64 万元，同比下降 34.59%；净利润 432.19 万元，同比下降 72.92%，但仍保持盈利。公司表示，修一制药业绩下滑主要系核心品类客户订单下滑所致，同时受杨村厂区火灾影响，公司将部分生产任务调配至修一制药，导致其产能利用率从上年同期的 75.31% 提升至 90.53%，产能端并未出现闲置。

峆一达善则持续处于亏损状态，上半年净利润 - 551.35 万元。公司解释，该项目目前处于工艺验证与韩国产地变更认证阶段，尚未进入规模化生产销售阶段，报告期内仅实现少量试制产品销售收入，但研发、验证、资产折旧、借款利息等支出持续发生，属于项目建设导入期的正常阶段性特征。

对于扩产的必要性，公司表示，本次投资并非单纯的产能叠加，而是围绕 “中间体 - 原料药 - 制剂” 全产业链一体化战略的核心布局，旨在向下游延伸产业链条、拓宽盈利空间，应对中间体行业同质化竞争加剧、盈利空间压缩的行业趋势。财务层面，截至 2026 年 6 月末，公司合并资产负债率仅 21.08%，母公司资产负债率 5.80%，流动比率 4.91，整体杠杆水平较低，短期偿债能力充足，长期借款增加主要用于项目建设，与投资进度相匹配，具备财务合理性。

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项目进度方面，截至 2026 年 9 月末，年产 420 吨原料药项目累计投入 9164.26 万元，主体土建工程已完工，后续将开展附属工程建设与设备安装调试，预计 2027 年上半年分批启动试生产；峆一达善制剂项目累计投入 12743.57 万元，首批产品已发往韩国开展为期 6 个月的稳定性测试，预计 2026 年底至 2027 年初完成韩国海外生产基地变更认证。收益预测方面，两个项目均遵循 “试生产期 - 产能爬坡期 - 稳定运营期” 的节奏逐步释放效益，其中原料药项目预计 2028-2029 年初步实现盈利，制剂项目预计 2028 年后进入稳定收获期，成为公司新的利润增长点。公司同时提示，项目进度受药品注册审批、市场订单落地等因素影响存在不确定性，公司将通过分批投产、境内外认证同步推进、优化客户结构等方式应对产能消化风险。

针对存货余额上升与跌价准备下降的疑问，公司也给出了详细解释。截至 2026 年 6 月末，公司存货账面余额 10451.48 万元，较期初增长 13.31%，其中原材料增长 45.05%，库存商品增长 12.30%；存货跌价准备余额 267.80 万元，较期初下降 18.74%。

公司表示，原材料余额增长主要源于四个方面：一是多品类业务结构下，公司需同时储备多种基础化工原料及初级中间体，储备基数本身较大；二是医药中间体生产涉及多步化学反应，生产周期较长，需保持安全库存保障生产连续性与订单交付及时性；三是针对价格波动较大的原材料实施提前备货策略，对冲成本上涨风险；四是杨村厂区火灾后，公司适度提高关键原材料储备水平，保障供应链稳定。

库存商品增长则主要受下游客户阶段性去库存、火灾事故延迟交付节奏，以及公司主动对抗病毒、胃溃疡等景气产品线提前备货的共同影响。公司强调，主要产品线毛利率均为正值，库存商品具备正常市场价值与变现能力，不存在普遍性滞销减值风险。

对于存货跌价准备下降的原因，公司解释称，根据企业会计准则规定，存货在对外销售或领用时需同步结转已计提的存货跌价准备并冲减当期营业成本。报告期内，随着前期已计提跌价准备的原材料投入生产及库存商品实现销售，相关跌价准备同步转销，而本期经减值测试，存货无新增减值迹象，未新增计提跌价准备，转销大于新增计提导致期末余额下降，属于存货正常周转过程中的自然会计结果。从库龄结构看，公司一年以内存货占比超过 87%，长库龄存货占比较低，且对两年以上存货计提跌价准备的比例超过 50%，存货跌价准备计提谨慎充分。

关于杨村厂区火灾事故的具体影响，公司也进行了量化披露。2026 年 4 月 8 日，公司杨村镇工业园区厂区综合生产车间发生火灾事故，导致厂区全面停产 11 天，截至公告披露日，涉事综合车间尚未恢复生产。

经测算，本次火灾事故导致公司主要产品理论减少销量 31.98 吨，影响营业收入 2954.87 万元，影响净利润 1119.44 万元，涉及抗过敏类 D 产品、P 产品，抗血栓类 C 产品及胃溃疡类 M 系列产品。

资产处置方面，本次火灾损毁的房屋建筑物、机器设备、存货账面价值合计 647.94 万元，其中报废处置损失合计 249.76 万元。经第三方评估机构评估，厂房主体结构未受实质性影响，满足继续安全使用条件，无需全额计提减值；受损机器设备已完成清理处置；现场损毁存货无残值，已全额处理。由于涉事厂房未购置相关保险，本次事故不存在保险理赔事项。

针对事故暴露出的防雷设施运维、风险识别等安全隐患，公司已完成全厂安全生产大排查，对防雷防静电系统、电气线路、消防设施进行全面检测检修，建立隐患台账逐项闭环整改，并组织全员安全警示教育与应急演练。后续公司将建立防雷防静电设施定期检测长效机制，压实各级安全生产主体责任，优化极端天气预警响应机制，持续加大安全投入升级硬件配套，防范同类事故再次发生。

整体来看，峆一药业上半年业绩大幅下滑是行业周期调整、客户备货策略变化与意外火灾事故三重因素叠加的结果，具有明显的阶段性特征。当前公司境内业务已显现企稳迹象，全产业链一体化布局的长期成长逻辑并未破坏，但境外市场复苏进度、新产能投放节奏、药品认证审批结果仍存在不确定性，后续业绩修复情况有待持续观察。

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